４Ｑ出番待ち ＭＡＲＵＷＡ 12月27日 （2012.12.26）
川下の視界が広がる
ヤマギワが回り出すと大きい
MARUWA(５３４４)は反転。４Ｑ出番待ち。踊り場を抜け出しそうだ。成長市場シフトによるもので、１、２Ｑ通じてＨＥＶ向けセラッミク製品、スマホ向け部品、ＬＥＤ関連など堅調。汎用電子部品や半導体製造装置関連の低迷をカバーしたのが主因。３Ｑ小動きとみられるが、11月に照明のヤマギワ子会社化を発表。12月には新政権が改めて積極財政、追加緩和を打ち出し円安株高が定着。参院選にかけて景気好転が予想されるためだ。3党合意による2014、15年の消費税引き上げが伏線。いい悪いは別として今、来期ビジネスチャンス。再三述べた最高益（01年3月期26億3100万円）更新を射程圏にとらえている。成長市場のパワーモジュール用セラッミク基板、ＥＭＣ対策部品、ＬＥＤ関連投資今期35億円（前期57億円）と企業再生支援機構から12月に7億円で譲り受けた名門ヤマギワの再建が新たな手掛かり。タイムリーなテーマで2013年（設立40周年）の課題。モノにすると化けそうだ。何より1984年稼働した主力土岐工場、89年立ち上げたマレーシア工場が能力増強と共に全盛期入り。生産移管を勘案してさらに10年稼ぐ見込み。人材が育っているためで、目下93％を占めるセラミック部品のほか、ヤマギワを加味した照明事業の将来性も楽しみ。ちなみに、ヤマギワの資本金2億5000万円。前期の総資産51億円（純資産5億円）。売上高108億円、営業利益2億4000万円（年換算）レベル。2013、14年上昇運の谷間で踏ん張りどころ。親会社も上昇運でモノにできるはずだ。これまでＭ＆Ａにより引き継ぎ投資してきた石英ガラス、ＬＥＤ、フェライトマグネット事業など続々復活。ヤマギワが回り出すと100億円規模だけにインパクトが大きい。アルミナ基板で世界シェア4割。窒化アルミ基板では7割といわれる最大手。今、来期川上から川下の視界が広がりそうだ。
2013年3月期（連結）は、売上高240億円（13％増）、営業利益33億6000万円（15％増）、経常利益35億円（７％増）、純益22億円（5％増）と修正なし。配当30円（期末15円）を据え置く予定。３Ｑ発表（前期2月3日）にさほど変化なく、動くとすれば４Ｑ以降。神戸社長（６３）も会社と同じ上昇運だけに来期１、２Ｑで目鼻がつく。08年に始めたクリスマスコンサート。今年も12月22日にペア500組を無料招待。創業来200年、地元の支援にこたえ社会還元も活発になっている。
