前期3、4Q反転　岡谷鋼機　4月5日 （2017.04.04）

鉄鋼はじめ軒並み強気　
期待先行の反動織り込み切り返す　　
企業HPご案内 　　前回の企業レポート　　
　岡谷鋼機（7485）は堅調。連結3期振り増収、2期振り営業増益の見通し。正念場を乗り切った。前期3、4Qの反転によるもので、政府・日銀一体の金融・財政テコ入れと英国EU離脱、米国トランプ政権誕生、中国の鉄鋼減産に寄せる期待先行の円安株高、資源価格回復など手掛かり。連結売上高予想によると、鉄鋼3350億円（12.3％増）、情報・電機1670億円（2.7％増）、産業資材2610億円（10.4％増）、生活産業570億円（1.6％増）と軒並み強気。円高株安や原油先物安など予想される反動を加味したものだ。何より、直近4期連続純利益100億円大台を確保。力をつけた。全員参加の新中期計画Gih-2020（2016～20年度）を立ち上げ、売上高より中味、より具体的な成果をテーマにやり切ることが求められた。同計画初年度の連結売上高8000億円、経常利益200億円に対し内輪で50、30点の声もあるが、調整あと2年という社運にありながら健闘。岡谷社長（72）も同運で天を味方につけたような印象。一事が万事踏ん張りどころだ。リーマンショック直後、17.8％（09年2月期）に落ち込んだ自己資本比率が前期末39.3％まで上昇。2年後、創業350年を迎える老舗と思えない。同ショック直後の「プロジェクト本部」（現経営企画部プロジェクトチーム）が問題解決の糸口になった。同計画18年度の目標が連結売上高8500億円、経常利益250億円だけに、「調整あと2年」をモノにできる。鉄鋼の場合、数量増の単価安。従来半年、1年の契約が四半期ごとに繰り上がり、スポットに連動するケースが増加している。一方、中部の航空機産業。ボーイング減産とMRJ5度目の納期延期が伝えられ、同社の取り組みによると、材料受注やメンテナンスなど助走にとどまり離陸にほど遠い。しかし、10年スパンで30、50年の大事業。AIやロボット、IoTと並びポスト自動車に不可欠なテーマだ。さらに、2月伝えられたJR春日井駅南東地区の再開発。スポットとはいえ矢作建設工業（1870）に野村不動産と共同プロジェクト。この先自治体のハコもの運営難が予想され、成功するとPFI事業（民間主体に運営移管）の呼び水になりそうだ。一方、株式併合と優待見直しにより株主増が顕著。前期末の単元株主3530人（16年2月期3416人）になった。市場の反応よし。米国岡谷のシリコンバレー事務所開設、子会社統合、慣例のチャリティーコンサート（7月31日）など地道でポジティブ。蓄財の才能が見事で子孫にも恵まれる社運という。
　2018年2月期（連結）は、売上高8200億円（8.9％増）、営業利益160億円（10.6％増）、経常利益195億円（8.0％増）、純利益130億円（12.0％増）の見通し。さらに5円増配し180円配当（中間90円）の予定。設備投資30億円（前期34億1100万円）の予定。今期も3Q（9～11月）がポイント。期待先行の反動が予想され、切り返すとみられる。日本にバブル再燃の兆候が出てきた。