本格的な上昇運 中央紙器工業 2月25日 （2015.02.24）
昨年7月もち合い放れ
連結最高益トヨタより4年先行
中央紙器工業(3952) は踊り場。３Ｑまで連結減収減益。通期計画通り。昨年7月三角もち合いを上放れジリ高。日経平均より半年以上早い。筆頭株主のトヨタ（７２０３）が2月4日に上方修正を発表。連結最高益更新の見通しだが、同社の場合、リーマンショック1年前から固定・変動費を改善し2011年3月期に連結最高益を更新。4年先行している。このため、直近3期横ばい。収益高水準を確保。新たなビジネスチャンスに備え、人材育成・再開発が課題という。全国段ボール工業組合連合会によると、昨年の生産量1.2％増（一昨年1.4％増）に対し、今年の需要予測1.0％増。暦年で6年連続増加する見通し。しかし、通販、宅配、引っ越しなどネット関連の伸びにひきかえ、自動車や電機、機械など同社の得意先横ばい。2年で40％以上円安に振れ、生産の海外移転が止まった程度。半年で50％以上の原油安にしても、半年、1年後に跳ね返り。環境に配慮した付加価値の高い包装材の提供に大きな影響ない。むしろ、ワールドスター12年連続入賞（2014年二作品）。今年6月、前哨戦の日本パッケージングコンテストに向けて意欲満々。前回三つ受賞しただけに、記録更新の構え。商品開発部に若手が台頭し期待をもてる。これまで生まれた作品のすべて梱包プロセス改善に特化。パッケージの軽量・簡素化に強い。前期末、海外を含め工業所有権の特許87件（出願中31）。しばしば息を飲む精緻な設計に圧倒される。ネットの時代を迎え、通販、宅配、引っ越しなど及びもつかない。連結で自動車6割、電機3割、食品・その他1割の構成だが、トヨタグループの中でも競争激甚。常に品質を上げ、価格を下げる努力が求められる。これまで新規顧客15社（前期25）の模様。数百とみられる顧客リストのうち、保守・メンテナンスでも改善提案が主流の時代になった。何より、今年から本格的な上昇運。神谷社長（６３）が来年上向くだけに、三角もち合い放れが興味深い。日経平均はおろかトヨタより4年早く、これから何が起きるか楽しみだ。
2015年3月期（連結）は、売上高128億円（0.8％増）、営業利益12億円（5.4％増）経常利益12億5000万円（5.2％増）純益7億7000万円（6.5％増）の見通し。配当40円（期末20円）を据え置く予定。国内が厳しい上、中国も日本以上といわれ、円安と原油安の帰趨が次のポジションを決める。得意先に恵まれ、財務・収益・開発力を地道に積み上げた。1株当たり連結純資産1952円（前期末）を抜く日がやってくる。2013年4月に大量保有が判明した米国マサチューセッツのＦＭＲ ＬＬＣ（52万2000株＝9.9％）も長期保有の見通しだ。
