リバウンド一巡し踊り場

後半下振れしても持ち直す

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岡谷鋼機（７４８５）はリバウンド一巡。踊り場に入った。１、２Ｑエコカー減税や家電エコポイント、鉄鋼・電子部品の輸出が予想外で上振れしたが、３Ｑ以降政策支援打ち切り、世界景気減速、円高株安などブレーキ。通期予想の修正を見送った。２ヶ月ぶりトン３万円割れになった鉄スクラップが一つの手がかり。国内のほかアジアの鉄鋼輸出も伸び悩み、高・電炉メーカーともに生産調整。「影響がわかるのに来年２月までかかる」(岡谷社長)という。ＮaITOやポーランド現地法人など１、２Q息を吹き返した子会社も一服。９月１０月７９２円（連結１株当たり純資産１４３３円）の安値をつけ、市場は「２番底」を打診している。

直近２期、リーマンショックを吸収し黒字確保。４月８日述べたように連結総資産圧縮（前期１４％減）、損益分岐点低下。２Q累計も総資産が締まり体質が改善した。今期は３月子会社になった六合エレメック（売上高１４０億円）が寄与。８月に開設した重慶の拠点（中国で９番目）もスズキのタクシー１万台生産支援が皮切り。尖閣沖事故で気をもんだが心配ないという。情勢変化に対応し現場サイドで信頼関係ができれば問題ない。同社にとって中国、東南アジアは７４年立ち上げたタイ子会社以来のフロンティア。０９年（創業３４０年）が節目になったが、踊り場を抜けると海外取引（２Q累計２５％）が一段と増えそうだ。

２Q累計（連結）は、１７％増収、営業利益４１億３９００万円、経常利益５１億５７００万円、純益２８億８４００万円と２期ぶり黒字転換。前期３Qから反転し予想以上になった。鉄鋼、情報・電機、産業資材、生活産業そろってバランスを取り戻している。

１１年２月期（連結）は、売上高６３００億円（１３％増）、営業利益６０億円（３．５倍）、経常利益同（２．７倍）、純益３０億円（４倍）と当初のまま。配当は２２円（中間１１円）を据え置く予定。設備投資２６億円の計画。１２月ベトナムに建築用鋼材工場を建設。小ぶりなものが多い。今年社運がいいだけに、踊り場もポジティブな印象。後半下振れしても持ち直すとみられる。