圧倒的に割安 カネソウ 10月11日 （2012.10.10）
反転途上踊り場入り
需要期3、4Ｑ踏ん張りどころ
カネソウ(5979)は計画線。反転途上にある。前期浮上、今期１Ｑ堅調なためで、２Ｑ踊り場入り。踏ん張りどころだ。旧盆明け風向きが変わり、海外情勢が気になる。懸案の復興需要や持ち直した設備投資が気掛かり。3、4Ｑ需要期だけに締まっている。同社の場合、推定中国2割、韓国1～2割の構成。間接取引で現在影響ないが。欧米債務危機・緊縮財政が中国に在庫調整をもたらした構造要因。国内も今後復興需要が一巡する一方、消費税引き上げをかぶるため、明るい材料が見当たらないという。あるとすれば、戦後高度成長期に集中した道路、橋、公共施設など膨大な社会インフラの更新。世界一高齢化が進む日本の人口動態を視野。業界トップのルーフドレイン、ステンレスグレーチング中心に提案活発。川上から川下まで改良、改善が続いている。ちなみに、東京スカイツリータウン。同社の製品が地下3階から８Ｆまで延べ27ヵ所採用された。１階カラー舗装用鉄蓋、マンホール鉄蓋、車止めなど５ヵ所。４階カラー舗装用溝蓋、充填タイプ掃除口用蓋、床板用グレーチングなど８ヵ所が見どころ。５階のルーフドレインも気になる。このほか東京駅、大阪の梅田再開発にも納入。２月に創業９０周年を数え存在感。今年、来年調整運だけに次の布石とみられる。
2013年3月期（非連結）は、売上高75億円（7％増）、営業利益5億1500万円（76％増）、経常利益4億7000万円（83％増）、純益2億9000万円（2.8倍）の見通し。配当15円（中間7.5円）を据え置く予定。設備投資3億3000万円（前期1億4700万円）の計画。１Ｑ 14％増収、営業利益4400万円と4半期開示後初の黒字が印象的。前期震災で見当がつかなかったものの、通期でもめどがついたという。設備投資、公共投資の回復も限られ、97年をピークに物量4分の３、価格が半分程度に落ち込んだものもある。しかし、製品開発、コストダウン、品質の向上を図り健気なもの。例年通り見本市をこなし、スカイツリーでお馴染みのカラー溝蓋が売れ筋という。おしなべて外溝工事、防災関連に引き合い。後者は免震や耐震ジョイントが受けている。３Ｑ以降、受注確保が課題という。ターゲットは全体の4割を占める関東。２Ｑ発表（11月9日）が新たな手掛かり。10日305円（1株当たり純資産950円）で引けボトムゾーン。無借金経営、利回り（4.9％）でも圧倒的に割安だ。
