夜明けがやってくる
数値目標を明らかに乗り切る構え
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藤久（9966）は調整大詰め。カウントダウンに入った。既存店立て直し、出退店抑制、組織強化など前期から本格化。今、来期反転が見込まれる。7月31日引け後発表した前期の下方修正で事実上あく抜け。既存店1.9％減のほか、減損2億8800万円、繰延税金資産取り崩し8200万円計上など。初の純損失5億2000万円にかかわらず、会計処理にとどまり資金流失なし。翌日1724円（9円高）で引けた。時価総額72億円に対し純資産116億円。びくともしない。手芸用品店業界の関連統計によると、2016～17年全体でも落ち込みが大きく正念場。業界大手のユザワヤやパンドラハウスも大苦戦の模様。総務省の家計調査報告（2人以上）を見ても、昨年2月と今年6月を除き前年割れが定着。北朝鮮リスクや円高株安懸念、天災多発など内向きだ。このため、今期の出退店期末466（期首489）、設備投資4億3700万円（前期4億2200万円）、各種教室・新業態導入期末368（期首269）、ビーズスタジオ同37（同17）など明らかにし、徹頭徹尾乗り切る構え。教える（学ぶ）ことを中心に市場拡大を図るわけで、小型店見直しにひきかえ従来型店舗（80～90坪）に教室やビーズスタジオを備え、専門化した体験型店舗づくりを目指す。前期末の在庫54億円（2013年6月期62億円）に締まり今期から流れが変わりそうだ。後藤社長（60）が率先して現場に赴き、従業員も決めたことをやり切ることで納得。前期2、3Q断続的に既存店が100％を回復。4Q追い込み及ばず計画を下回った経緯によるものだ。来年まで調整運。社長も同運で翌年から上昇入り。2022年（創業70年）まで次世代の仕込みとみられ、今、来期じっと我慢。波乱をしのぐ場面と出ている。2016年11月「岡本啓子ニットスタジオ」、17年6月「高橋恵美子のやさしい手ぬい教室」に続き、同7月から「余合ナオミファッションジュエリー講座」開講。通販もカタログ・ネットを含め14億円（19.4％増）がターゲット。今期次第で全体の底上げにつながりそうだ。売上高227億7800万円。営業利益7億8700万円（2020年6月期）が中期計画の目安。あと1年泣いたとしても夜明けがやってくる。
2018年6月期（非連結）は、売上高223億1600万円（4.3％増）、営業利益3億5900万円、経常利益3億6500万円、純利益1700万円の見通し。配当20円（中間10円）を据え置く予定。3Q 需要期だけに1、2Q 呼び水になりそうだ。ネット通販ひとつ、楽天やアマゾンをしのぐレベルが目標という。現在の苦境が10年前の不作為とすれば、10年後明るい。改善や改良が広がるためで、2032年（創業80年）、42年にかけてリターンが見込まれる。ビーズで一世を風靡した営業利益30億円（03年6月期）と一線を画した展開。AIやロボット、IoT時代にふさわしいコンテンツを期待したい。
